<p>全球最大的幾家資產(chǎn)管理公司已經(jīng)開始在環(huán)境、社會和治理(ESG)領(lǐng)域進(jìn)行投資，貝萊德(BlackRock)、先鋒集團(tuán)(Vanguard)和道富銀行(State Street)等重量級公司宣布，它們打算利用自己的代理投票權(quán)，推動從董事會多元化到凈零碳排放等方方面面的投資。</p> <p>&nbsp;</p> <p>但這真的是個(gè)人投資者想要的嗎?也許吧。也許不是。</p> <p>&nbsp;</p> <p>這是斯坦福大學(xué)商學(xué)院(Stanford Graduate School of Business)、洛克公司治理中心(Rock Center for Corporate Governance)和胡佛研究所(Hoover Institution)發(fā)布的一項(xiàng)針對投資者的最新調(diào)查所傳遞出的喜憂參半的信息。</p> <p>&nbsp;</p> <p>這項(xiàng)調(diào)查調(diào)查了2470名儲蓄在1萬美元以下到50萬美元以上的投資者，結(jié)果顯示，不同年齡段的投資者之間存在顯著差異，較年輕的股東表示，他們更渴望讓基金經(jīng)理追求ESG目標(biāo)，也更愿意在此過程中承擔(dān)更高的損失。</p> <p>&nbsp;</p> <p><img src="https://info.compassedu.hk/sucai/content/1670311170208/1670311170208.png" width="808" height="531" /></p> <p>總體而言，83%的受訪者表示，他們認(rèn)為共同基金經(jīng)理在就環(huán)境或社會問題投票時(shí)，應(yīng)該考慮他們的個(gè)人觀點(diǎn)。他們的觀點(diǎn)由此產(chǎn)生分歧。</p> <p>&nbsp;</p> <p>盡管約三分之二的千禧一代和Z一代投資者表示，他們非常關(guān)注碳排放和收入不平等等環(huán)境和社會問題，但在58歲及以上的投資者中，約三分之二的人表示，他們只是有點(diǎn)擔(dān)心，或根本不擔(dān)心。20多歲或30多歲的普通投資者愿意損失6%到10%的投資，以看到企業(yè)改善環(huán)保措施，而嬰兒潮一代的普通投資者則不愿意損失任何東西。</p> <p>&nbsp;</p> <p>大衛(wèi)&middot;拉克爾是斯坦福大學(xué)商學(xué)院會計(jì)學(xué)名譽(yù)教授，也是胡佛學(xué)院的研究員。他與哈佛商學(xué)院教授阿米特&middot;塞魯和約翰&middot;開普勒、胡佛學(xué)院和斯坦福人文科學(xué)學(xué)院新窗口的斯蒂芬&middot;哈伯open以及斯坦福大學(xué)商學(xué)院研究員布萊恩&middot;塔揚(yáng)(03屆MBA)共同撰寫了這項(xiàng)研究。在這里，拉克爾討論了他們的發(fā)現(xiàn)&mdash;&mdash;以及它們對基金經(jīng)理的意義。</p> <p>&nbsp;</p> <p>為什么要調(diào)查大型基金的個(gè)人投資者對ESG投資的態(tài)度?</p> <p><br />整個(gè)ESG的推動是引人注目的:大量資金流入，大量關(guān)于氣候、多樣性和所有這些重要事情的討論。但是關(guān)于我們下一步應(yīng)該怎么做的爭論是復(fù)雜的，因?yàn)閷τ谌藗兊恼f法有很多隱藏的假設(shè)。</p> <p>&nbsp;</p> <p>一種假設(shè)是，將會有市場壓力來響應(yīng)利益相關(guān)者的ESG目標(biāo)和偏好。這說得通，但有什么證據(jù)能證明這是真的，并能證明它對公司行為有實(shí)質(zhì)性影響呢?</p> <p>&nbsp;</p> <p>此外，這些都是社會問題，但并不是每個(gè)人對ESG話題都有相同的觀點(diǎn)。所有大型共同基金都在發(fā)表聲明，希望公司擁抱多元化或凈零或其他任何東西。但是，在投票或就ESG問題向公司施壓方面，股東真正希望共同基金做些什么呢?</p> <p>&nbsp;</p> <p>隨著ESG提案的提出，基金經(jīng)理有受托責(zé)任投票贊成或反對這些提案。我們在后退一步，問自己:&ldquo;你們的投票方式是否與股東的目標(biāo)一致?你真的知道這事嗎?&rdquo;</p> <p>&nbsp;</p> <p>總的來說，你們調(diào)查的投資者最愿意為追求環(huán)境目標(biāo)而賠錢，最不愿意為良好治理的名義而蒙受損失。</p> <p><br />環(huán)境和社會問題對人們來說更容易理解和個(gè)人化。你的水壞了嗎?你的社區(qū)是否有太多的人生活在貧困線以下?這些都是人們非常了解的問題，他們親身經(jīng)歷過&mdash;&mdash;而不是&ldquo;董事會是完全由獨(dú)立的人組成的嗎?&rdquo;這有點(diǎn)抽象。</p> <p>&nbsp;</p> <p>大多數(shù)人還同意，基金經(jīng)理在就環(huán)境和社會問題投票時(shí)，應(yīng)該考慮投資者的意見。但他們是否希望基金經(jīng)理動用投票權(quán)推動這些問題取得進(jìn)展&mdash;&mdash;以及他們是否愿意因此蒙受損失&mdash;&mdash;取決于他們的年齡。</p> <p>&nbsp;</p> <p>總體而言，83%的受訪者表示，他們認(rèn)為共同基金經(jīng)理在就環(huán)境或社會問題投票時(shí)，應(yīng)該考慮他們的個(gè)人觀點(diǎn)。他們的觀點(diǎn)由此產(chǎn)生分歧。</p> <p>&nbsp;</p> <p>盡管約三分之二的千禧一代和Z一代投資者表示，他們非常關(guān)注碳排放和收入不平等等環(huán)境和社會問題，但在58歲及以上的投資者中，約三分之二的人表示，他們只是有點(diǎn)擔(dān)心，或根本不擔(dān)心。20多歲或30多歲的普通投資者愿意損失6%到10%的投資，以看到企業(yè)改善環(huán)保措施，而嬰兒潮一代的普通投資者則不愿意損失任何東西。</p> <p>&nbsp;</p> <p>大衛(wèi)&middot;拉克爾是斯坦福大學(xué)商學(xué)院會計(jì)學(xué)名譽(yù)教授，也是胡佛學(xué)院的研究員。他與哈佛商學(xué)院教授阿米特&middot;塞魯和約翰&middot;開普勒、胡佛學(xué)院和斯坦福人文科學(xué)學(xué)院新窗口的斯蒂芬&middot;哈伯open以及斯坦福大學(xué)商學(xué)院研究員布萊恩&middot;塔揚(yáng)(03屆MBA)共同撰寫了這項(xiàng)研究。在這里，拉克爾討論了他們的發(fā)現(xiàn)&mdash;&mdash;以及它們對基金經(jīng)理的意義。</p> <p>&nbsp;</p> <p>為什么要調(diào)查大型基金的個(gè)人投資者對ESG投資的態(tài)度?</p> <p><br />整個(gè)ESG的推動是引人注目的:大量資金流入，大量關(guān)于氣候、多樣性和所有這些重要事情的討論。但是關(guān)于我們下一步應(yīng)該怎么做的爭論是復(fù)雜的，因?yàn)閷τ谌藗兊恼f法有很多隱藏的假設(shè)。</p> <p>&nbsp;</p> <p>一種假設(shè)是，將會有市場壓力來響應(yīng)利益相關(guān)者的ESG目標(biāo)和偏好。這說得通，但有什么證據(jù)能證明這是真的，并能證明它對公司行為有實(shí)質(zhì)性影響呢?</p> <p>&nbsp;</p> <p>此外，這些都是社會問題，但并不是每個(gè)人對ESG話題都有相同的觀點(diǎn)。所有大型共同基金都在發(fā)表聲明，希望公司擁抱多元化或凈零或其他任何東西。但是，在投票或就ESG問題向公司施壓方面，股東真正希望共同基金做些什么呢?</p> <p>&nbsp;</p> <p>隨著ESG提案的提出，基金經(jīng)理有受托責(zé)任投票贊成或反對這些提案。我們在后退一步，問自己:&ldquo;你們的投票方式是否與股東的目標(biāo)一致?你真的知道這事嗎?&rdquo;</p> <p>&nbsp;</p> <p>總的來說，你們調(diào)查的投資者最愿意為追求環(huán)境目標(biāo)而賠錢，最不愿意為良好治理的名義而蒙受損失。</p> <p>&nbsp;</p> <p>環(huán)境和社會問題對人們來說更容易理解和個(gè)人化。你的水壞了嗎?你的社區(qū)是否有太多的人生活在貧困線以下?這些都是人們非常了解的問題，他們親身經(jīng)歷過&mdash;&mdash;而不是&ldquo;董事會是完全由獨(dú)立的人組成的嗎?&rdquo;這有點(diǎn)抽象。</p> <p>&nbsp;</p> <p>大多數(shù)人還同意，基金經(jīng)理在就環(huán)境和社會問題投票時(shí)，應(yīng)該考慮投資者的意見。但他們是否希望基金經(jīng)理動用投票權(quán)推動這些問題取得進(jìn)展&mdash;&mdash;以及他們是否愿意因此蒙受損失&mdash;&mdash;取決于他們的年齡。</p> <p>&nbsp;</p> <p>像我這樣年紀(jì)的人往往會說:&ldquo;我們希望你反映我們的意見，但我們的意見是，我們不想為了滿足某些ESG目標(biāo)而在賬戶上損失任何錢。&rdquo;然而，年輕人似乎愿意為他們認(rèn)為對社會或環(huán)境有利的東西放棄一點(diǎn)投資。他們不愿意放棄一切，但他們愿意放棄一些。</p> <p>&nbsp;</p> <p>我們想要弄清楚的是，如果這些投資對股東價(jià)值沒有好處，該如何取舍?例如，股東愿意放棄多少來解決財(cái)富不平等問題?這對這些基金的投票行為的決策是很有用的，或者當(dāng)他們與管理層會面時(shí)，他們會說，&ldquo;嘿，我們的清單上有一些非常重要的東西，這是原因。&rdquo;</p> <p>&nbsp;</p> <p>是什么導(dǎo)致了年輕投資者和年長投資者之間的分化?</p> <p><br />老年人的時(shí)間范圍較短;如果他們因?yàn)樽约旱幕鸫笈e進(jìn)入ESG而損失了一大筆錢，他們就沒有多少時(shí)間來彌補(bǔ)。如果你有30到40年的時(shí)間，就不會那么痛苦。</p> <p>&nbsp;</p> <p>但還有其他的事情在發(fā)生。年長的人認(rèn)為，未來幾年的回報(bào)率將相當(dāng)?shù)汀Ｋ麄冞€認(rèn)為自己對市場價(jià)格的走勢知之甚少。與此同時(shí)，年輕人對回報(bào)要樂觀得多，他們對自己的知識非常自信。</p> <p>&nbsp;</p> <p>現(xiàn)在，如果你認(rèn)為價(jià)格將以每年10%或15%的速度上漲，你可能愿意放棄一些你的儲蓄，因?yàn)樗匀粫兊孟喈?dāng)大。如果你認(rèn)為增長將會低得多&mdash;&mdash;這是老年人的看法&mdash;&mdash;那么你的內(nèi)部算術(shù)將會不同。</p> <p>&nbsp;</p> <p>基金經(jīng)理應(yīng)該如何處理這些強(qiáng)烈的意見分歧?</p> <p><br />也許調(diào)查你的投資者，看看他們想要什么是一個(gè)聰明的舉動，特別是在那些如果你真的把你的投資策略傾向于ESG，你很有可能會蒙受損失的問題上。他們是你的客戶，你對他們負(fù)有受托責(zé)任，所以要考慮他們的偏好。假設(shè)一項(xiàng)ESG提案正在年度會議上進(jìn)行表決;你對你的員工進(jìn)行民意調(diào)查，60%的人喜歡，40%的人不喜歡。也許你們應(yīng)該平分選票。</p> <p>&nbsp;</p> <blockquote> <p>注：本文由院校官方新聞直譯，僅供參考，不代表指南者留學(xué)態(tài)度觀點(diǎn)。</p> </blockquote>